Goldman varuje pred veľkou váhou FAANG

0
53

Goldman vydáva varovanie potom ako FAANGs zaberá rekordný podiel v indexoch ako je Nasdaq

“Nový bankový sektor” aj tak nazvali analytici banky Goldman Sachs technologických gigantov pod označením FAANG.

Prudký nárast akcii AAPL a správy o ďalších nákupoch Warrena Buffetta v prvom štvrťroku uvoľnili nákupné šialenstvo a spôsobili nové historické maximum. Mali ale aj ďalší efekt a to zrýchlenie celého FAANG sektoru (Facebook, Apple, Amazon, Netflix a Google), ktorý teraz tvorí väčší podiel z technologického priemyslu ako kedykoľvek predtým.

Graf ukazuje, že FAANG v rámci 5-tich rokov zdvojnásobili svoj podiel a váhu v indexoch. FAANG “vlastní” viac ako 27 % Nasqad Composite, čo je nové historické maximum. Goldman, ktorý mal podobnú váhu v informačno-technologickom priemysle v S&P, reaguje na situáciu varovaním. Tvrdí, že väčšia angažovanosť vytvára väčšie riziko.

Začnime pozadím úžasného dopadu technologického trhu na celkový trh:

Za posledných 5 rokov, rýchly nárast predaja a vysoké ziskové rozpätie prinútili technologický priemysel prispieť 73 %  na rozšírenie ziskového rozpätia S&P 500 a 1/3 nárastu zisku na akciu. Silné základy viedli k badateľnému prekonaniu: Od začiatku roku 2017 prispel technologický priemysel 43 % z celkového výnosu S&P, pričom samotné akcie FANG tvoria 12 % zisku.

To bola dobrá správa, teraz poďme na tú zlú.

Prvá: neobvyklá koncentrácia: veľká angažovanosť technologického priemyslu zvyšuje riziko, ktorému čelia správcovia portfólia. Na začiatku roku 2018, tvorili akcie technologických spoločností 26 % portfólia podielových fondov spoločností s vysokou kapitalizáciou, čo sa rovná nadpriemeru vzhľadom na referenčné hodnoty, čo tvorí najväčší podiel medzi odvetviami. Štatistiky hedžových fondov ukazujú podobné preferencie medzi pokročilými investormi s 24 % podielom v technológiách. Pasívni investori sú tiež vystavení riziku poklesu vzhľadom na veľkú trhovú váhu odvetvia, na 25% kapitalizácie S&P 500.

Druhá: historické maximum: Za posledných 50 rokov, iba energetický priemysel na začiatku 80-tych rokov (26 %), technologický priemysel na konci 90-tych rokov (35 %) a finančný priemysel po roku 2000 (22 %) prekonali podobným spôsobom 20 % váhy indexu S&P 500. To čo sa stane potom vyvoláva naozajstné obavy. Goldman má, podľa výpočtov, zlé predtuchy: „všetky tri udalosti vyústili do veľkého poklesu cien, ktorý presiahol tento sektor o 50 % a prekonal nízku produktivitu S&P 500 o 30 %. Inými slovami, čím vyššie stúpne, tým tvrdšie padne.

Ben Snider z Goldman Sachs varuje, že veľká váha technologického priemyslu by ľahko mohla stiahnuť so sebou celý trh ak sa investori prestanú angažovať bez toho aby našli lákavý náhradný priemysel. Ešte horšie je, že niet inej možnosti, keďže v roku 2018 bol zaznamenaný najväčší a najrýchlejší nárast  korelácií akcií, okrem roku 1987. Dnes sa korelácie zvýšili vysoko nad ich priemer. Inými slovami „aktuálne podmienky na trhu sťažujú investorom prijať tie súčasti technologického priemyslu, ktoré sú síce lákavé, ale nenesú riziko potenciálnej regulácie.”

Posledné varovné slova Snidera: „technologický priemysel je pod drobnohľadom regulácií a investori sa pýtajú aké veľké riziko predstavuje odvetvie pre ich portfólio, či ho môže iný sektor nahradiť a či technologický priemysel bude naďalej lídrom.“  Alebo možno len napodobňujú Warrena Buffeta. Posledný krát, keď sa tento miliardár z Berkshire dostal do problémov v roku 2008, mu vláda podala pomocnú ruku. Ak v roku 2018 existuje odvetvie „nových bánk“ je to práve skupina FAANG, pretože ak padnú oni, stiahnu so sebou Buffetta, takmer všetky hedžové fondy a celý trh.

Zdroj: zero hedg, owallstreet.sk